「原本把辛苦存的結婚基金全押在緯穎，9 月營收明明大翻倍，怎麼股價卻從 7,000 多元一路摔到 2,000 多元？我的婚禮預算直接縮水一半！」

最近在各大財經論壇與社群平台上，不少抱著伺服器股王緯穎(6669-TW)的投資人哀鴻遍野。明明 AI 伺服器需求如日中天、營收年增率高達一倍，帳面上的股價卻像「腰斬」一樣慘烈。

這檔曾經問鼎「萬金股」呼聲最高的 AI 飆王，到底發生了什麼事？是真的基本面反轉，還是主力設下的洗盤陷阱？台股老先覺杜金龍在優分析的《股民想知道》節目中一針見血指出：「這不是大跌，很多人算錯了帳！更重要的是，法人正在啟動一場『增肌減脂』的大洗牌，真正的買點其實已經悄悄浮現。」

一、股價腰斬的殘酷真相：不是崩跌，是「一配二」除權幻術！

看著股價從 7,000 多元掉到 2,000 多元，許多新手股民嚇得魂飛魄散。但杜金龍首先打破這個「暴跌迷思」：

1. 股本翻倍稀釋： 緯穎先前辦理股票除權，一股配發約 1.9 股（形同一配二），等於投資人原本有一張股票，除權後會變成近兩張。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

1. 還原股價依然在 5,000 元之上： 杜金龍指出，若用還原權值的方式回推，現在 2,000 多元的緯穎，乘上兩倍股本，實際價格約在 5,000 多元以上。「它不是營運出問題大崩跌，而是股本膨脹後進行的正常價格調整。」

(圖片來源:優分析產業數據庫)

除此之外，緯穎與母公司緯創（3231）先前發行可轉換公司債（CB），由於承銷定價通常伴隨折價，在定價完成後，承銷商與特定法人常會在高檔進行獲利了結與套利賣壓，才導致短線上呈現極度弱勢的走勢。

二、散戶的人性弱點：拿到「免費股票」就想賣！

為什麼除權後賣壓排山倒海而來？杜金龍分享了自己的實戰經驗。

「這就像當年我去買華碩一樣，手上本來買兩張，除權配股又送了兩張，大家心裡都會想：『白拿的股票，不如趕快賣一張換現金！』」

當成千上萬的投資人、甚至是內部員工都抱著這種「白賺賣出」的心理時，短期籌碼就會瞬間大亂，市場供給暴增，自然壓抑了短期的股價表現。

三、神秘買盤在後頭！主力正對台股進行「增肌減脂」

不過，短線賣壓沉重，是否代表緯穎就此失去光環？杜金龍給予完全相反的解讀。他透露，近期市場上興起了一批新型態的主動式 ETF（例如市場熱議的 AI 3.0 基金），其選股策略就是**「增加肌肉，減少脂肪」**：

• 什麼是「脂肪」？
  市值雖大、名列前 50 大，但獲利平平、EPS 成長動能遲緩的老牌牛皮股。主力會將這些「脂肪」無情砍掉。

• 什麼是「肌肉」？
  股本不大、市值可能未擠進前段班，但 EPS 爆發力極強、未來三年獲利三級跳的「千金股、萬金股」！

「緯穎正是標準的『精壯肌肉股』！」杜金龍拿出數據強調，緯穎除權前的預估 EPS 高達將近 500 元，即使除權後股本增加，它依然是全台伺服器族群中獲利能力最強的指標股王。

這類標的因具備極高的純度與成長性，正是各大主動式 ETF 在低檔大舉掃貨、納入核心持股的頭號目標。

四、高價電子股「跌三成定律」：籌碼沉澱後將迎暴力輪動

從盤面結構來看，台股從 9 月初以來，許多高價股（如大立光、川湖、台光電等）都經歷了一波約 30% 的劇烈修正。主力資金在高檔調節後，往往轉向防禦型族群，等高價電子股跌到低檔打底完成，資金又會像回南天一樣迅速回流。

「最明顯的例子就是健策，殺完打底後又創下歷史新高！」杜金龍分析，近期黃仁勳在歐洲開展、各大科技論壇持續聚焦 AI，加上伺服器族群中的鴻海、緯創相對強勢，代表伺服器的類股輪動並未結束。

緯穎目前在 2,000 多元打底整理（還原相當於 5,000 多元），短線賣壓已消耗得差不多。只要給它一段時間讓浮額籌碼沉澱，這檔伺服器「獲利王」一旦發動補漲，填權力道將非常驚人。

結語：婚禮預算別急著認賠！守得雲開見月明

對於那位哭喊「結婚基金縮水」的網友，杜金龍的分析無疑是一劑強心針。

投資高價潛力股最忌諱的，就是在「除權折價」與「籌碼沉澱」的最底部忍痛割肉。緯穎擁有全市場最頂級的 EPS 獲利體質，又迎合主動式 ETF「增肌減脂」的法人買盤胃口。在台股季線短底浮現的當下，投資人不妨多給它一點耐心，等待年底作帳行情啟動，失去的婚禮預算，很可能在不久的將來翻倍奉還！

(免責聲明：本文內容整理自節目訪談大師觀點，僅供投資參考，投資人應獨立判斷並自負投資風險。)